真正投资者认为的“资本寒冬”是什么意思？不是没钱，是没有好项目
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原创 2015-10-09 要求匿名的投资人 硅发布

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Founder/VC 栏目第 27 期，本文作者：在投资界耕耘多年，并要求匿名的资深投资人。

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“资本寒冬”是一种现象，近期表现略为突出：初创企业融资较难，VC 们投资意愿不强，于是创业者认为现在是资本寒冬：“资本层面没有钱了！”

作为 VC 出身的 PE 投资者，我理解这种现象，却完全不同意这种观点。

之所以出现所谓“资本寒冬”，不是因为资本方没有钱了，而是企业层面出了问题，没有值得投资的好企业了。

大环境

首先大环境。中国的经济下行不是危言耸听，连续 12 个月下行，不是每一个经济体都能承受得住的。暂且不论改革如何，不论政策如何，单就民营企业的同比增长，连续 12 个月为负值，这让再好的投资者都不得不考虑一下暂停脚步，看看哪个创业者能在这样的环境下持续增长？

商业模式

其次商业模式。中国经历了近 15 年“模仿+再创造”的商业时代，几乎将外部，特别是美国轻资产行业（互联网+手机）商业模式复制了一个遍，在几乎全行业复制殆尽的今天，中国创业者需要找到下一个突破点，也许是复制 2.0，也许是自我创新 1.0。

目前的时期，就是大部分创业者在环顾、寻找和尝试的阶段。于是投资者们不得不暂停脚步，看看哪个创业者能在这样的环境下破茧而出。

创业者素质

再次创业者素质。我个人保持了近 10 年习惯，就是去中国各大商学院去看看 EMBA 学员，看看中国最好的精英们最近都在忙什么。最近 3 年，我发现了一个显著变化：EMBA 学员素质显著下降。

或许是因为政府叫停了官员参与 EMBA 的缘故，导致高阶企业家不愿再来；又或许是商学院越办越多，办学质量下降导致高阶创业者没有兴趣；又或许是创业者们实在太忙，根本抽不出时间来再充电……

可是，这妨碍不了一个事实：目前创业者 2.0 时代的人员素质，普遍不如 1.0 时代。有人可能会不同意，会说目前千人计划、归国人员越来越多，怎么可能创业者素质变差？

那就请回到上面第二条，看看现在有多少振奋人心的商业 Idea，有如同 2001 年—2005 年间的 Amazing？Excellent？更别提优秀项目数量上大幅度不及。

“傻钱多”时代之后

更深层次，还有一点：在经历 2010 年-2012 年中国创业投资基金“傻钱多”的时代之后，大部分创业基金面临前期投资效果不佳，浮亏有余，而导致心有余悸，后期保持谨慎，甚至为特别谨慎阶段。于是创业者会觉得，见了好多 VCs，怎么都不愿意投钱呢？

真的不是不愿意投钱，而是还没有看到真正值得投资的项目，不管从团队建制，到商业模式……

我们希望看到如同 2010 年以前那些魔术般的商业模式创意，无所谓在哪个行业；我们希望碰到年轻一代的领军人物，不是年轻的张朝阳、李彦宏，更不希望是年轻的马云，我们希望的是完全崭新的 2.0 版本的领军人物，无所谓你有多年轻；我们希望看到的是改变中国乃至改变世界的梦想，无所谓梦想有多远。

所以我的观点：资本，不管你来与不来，它都在哪里。就看你，是谁？！