汉能梦魇：李河君20分钟丢掉中国首富位置
公司报道《财经天下》周刊2015-06-03 15:30

本刊记者|卜祥

中国首富20分钟内丢掉首富位置，历经人生喜悲。

5月20日上午，因为旗下子公司股价暴跌，中国首富李河君在20分钟内丢掉了首富位子。

当天，在绿树包围的北京奥林匹克森林公园，李河君出席了汉能控股集团举办的几百人宣传活动。活动特地选择在全部由太阳能提供能源的汉能清洁能源展示中心举办。作为汉能的创始人，李河君希望这个建造了2年的中心矗立在北京，展示汉能清洁能源的最新变化和成效。

同时，李河君也将汉能最新面向大众消费的移动充电产品推向市场。汉能近两年在光伏行业一直在讲述颠覆传统的故事，更看好移动的、可折叠的充电设备，汉能有些充电薄膜甚至可以装到衣服里、电动车顶上。

不过，就在李河君在主席台上讲述汉能战略、推介新产品的时候，一场针对他旗下汉能薄膜发电公司的做空运动正在悄然进行。上午10时15分左右，汉能薄膜发电股价开始大幅下跌，20分钟之内急挫47%，10时40分股票紧急停牌。李河君个人持有97.57%的汉能控股集团股份，对上市公司汉能薄膜发电的持股比例达73%。算下来，李河君身家20分钟蒸发了约935亿元人民币。

3个月前的2月3日，胡润研究院发布了“2015年胡润全球富豪榜”，汉能控股集团董事局主席李河君以1600亿元“身家”超过了马云和王健林，成为胡润百富榜16年来第12位中国“首富”。

《财经天下》周刊记者在现场发现，李河君在讲话完毕后迅速消失于会场，连同他一起消失的还有所有会场前两排主席团成员和嘉宾。

汉能是一家民营企业，成立于1994年。创始人李河君生于1968年8月，广东河源客家人，毕业于北方交通大学(今北京交通大学)。他创造的一个奇迹是建成金安桥水力发电站。此水电站位于金沙江中游，是国家特大型水电站，装机容量达到300万千瓦，这一成绩盖过当年的葛洲坝水电站。葛洲坝水电站的总装机容量是271万千瓦，建造时国家动用了5.5万人，历时16年。而汉能以民企身份，花了10年时间完成。

李河君曾说：“水电站就是印钞机，年年有几十亿现金流。”这也是他投300亿元进军光伏的底气所在。光伏行业一直存在晶硅和薄膜两种技术路线之争，2010年1月汉能正式下注薄膜，走民用路线。李河君的判断是：“薄膜化、柔性化是太阳能产业的发展方向，现在来看越来越正确。”

此后，汉能薄膜发电股价开始拉升，加上沪港通的利好，股价从1港元一直上升到过9港元。“今年股票会有更好的表现，股价4块不算什么，汉能面前是100块钱的空间。”李河君今年初表示。

不过，根据彭博社的分析，汉能大部分的股票升值是李河君通过自己积极的购买实现的。自1月份汉能薄膜发电股价猛涨以来，李河君便成为该股的最大买家。

但汉能薄膜发电的高股价引起了做空机构的注意。《福布斯》5月21日的报道称，过去几个交易日的早晨，辩证资本(Dialectic Capital)的约翰·费西索恩都向香港经纪人发出相同的指令：做空600万股汉能股票。但排在费西索恩前面等待执行的汉能卖盘多达两三千万股。在辩证资本看来，汉能显然是一只应该做空的股票：过去12个月来，该股上涨幅度超过500%。令人警惕的一个信号是，汉能在全球太阳能面板出货量方面算不上是名列前茅，然而5月20日之前该公司市值超过400亿美元，超过了整个太阳能面板制造行业的价值。

《华尔街日报》的分析文章称，很难理解为何默默无闻的汉能薄膜发电会成为全球最具价值的太阳能公司。而该公司5月20日在一个小时内大跌47%可能更容易解释一些：其股价从一开始就不应上涨。汉能的估值在下跌之后依然很高，该股基于去年收益的市盈率为49倍，而与其接近的同业First Solar市盈率为14倍。

汉能控股集团5月21日发布官方声明称：“集团资金状况良好，没有任何一笔借款逾期；集团及关联人士持有汉能薄膜发电股票约306亿股，没有任何减持套现行为；集团没有进行诸如对赌之类的任何金融衍生交易。”

此前，李河君曾表示，2015年是关键一年，并相应地推出了“121计划”，预计到2020年公司实现销售收入一万亿元，市值两万亿元，盈利一千亿元。实际上，汉能薄膜发电主营业务收入主要来自母公司汉能控股集团。今年1月，《金融时报》质疑汉能薄膜主要销售来自于关联交易：自2010年以来汉能薄膜发电合计实现148亿港元营收，几乎全部为向母公司汉能集团销售设备所得。

李河君对此不以为然：“关联交易是一个过程，之前大家不知道什么叫薄膜、移动能源，大股东扶持一下，就像父母扶持孩子成长，2014年汉能薄膜发电已经变成成年人了，前两年的关联交易，这两年已经彻底突破。”他预计2015年关联交易会更少。

但这些要建立在汉能的产品能够大卖的基础上。偏偏在新产品面世的同时公司股价遭到腰斩，这对汉能来说并不是个好兆头。