做市商威力初显新三板交易激活

 　　新三板做市转让第一天迎来开门红，8只个股涨幅超50%。太平洋证券副总裁程晓明昨日接受南都记者采访时表示，昨日的大涨对做市商和挂牌公司并不重要，最大意义是做市商推出来，上半年交易很平淡，昨日的交易初步显示了做市的威力。“流动性的提升会撬动相关挂牌公司的估值。”深圳一家已经通过定增投资新三板的私募机构机构公司副总向南都记者称，看中的是转板的高收益，目前新三板估值只有创业板的1/4。不过，也有机构选择观望，广东一家中心券商直投部门负责人就明确告诉南都记者，要等待行情明朗。

　　首日流动性大增

　　昨日，43家挂牌企业首尝做市交易。全国中小企业股份转让系统网站数据显示，42家企业实现成交总额超过3890万元，总成交量逾478万股，东亚装饰成为唯一一只零成交的挂牌公司。由于没有涨跌幅限制，部分个股振幅较大。截至昨日收盘，在43家做市转让公司中，涨幅大于5 0 %的有8家，其中行悦信息涨128 .03%，新眼光涨125 .17%。此外，股价下跌的公司共计7家，跌幅最大的是万通新材，收盘价较前一交易日下跌27%。

　　2014年以来，新三板挂牌企业数量呈现大幅增长，截至8月1 8日已突破1000家大关。在此之前新三板实行的是协议转让制度，交易相对清淡。据巨潮网统计数据，今年以来截至8月19日，新三板市场成交笔数只有930笔，合计成交5 .04亿股，金额38 .19亿元，换手率不到1 .2%，不少个股的换手率普遍在千分之一之下。而昨日，有多只个股换手突破了1%，换手最大的易维科技高达7.74%。

　　“这在以前不可想象，找个接盘的人都很难。”深圳上述私募机构机构公司副总称。程晓明认为，这说明做市商威力初显。

　　私募机构机构看中转板后溢价

　　而在华泰证券首席策略分析师徐彪看来，做市之后，新三板不再是挂在城墙上的僵尸，它活过来了。第一步，第一批被做市公司的股价，出现大幅重估。新三板公司平均P E 15 .1倍，远低于创业板60 .4倍。新三板企业(12%)的平均净资产收益率比创业板(9%)还高！辞旧迎新后，怎么可能还趴在洼地上？第二步，打新盈利模式诞生，融资功能恢复。由于做市公司的股价被重估，财富效应显著。产业资本会蜂拥而至寻找还没被做市的三板企业做定增(低价买入)，谈妥后就推动券商来做市(高价卖出)，流动性折价到溢价的套利游戏正式起航。第三步，炒新模式诞生，融资功能大踏步发展。很快，国务院要求“在新三板挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易”。也就是说，理论上，三板企业只要符合股票上市条件，就可以自动“转会”。

　　“我们看中的就是转板后的溢价”，上述私募机构机构副总称，虽然今年内不一定成行，但预期越来越强，越往后估值越高，等到转板公布，估计都找不到愿意定增给外人的企业了。

　　不过，500万的投资门槛把不少中小投资者挡在门外。徐彪认为，投资者可以去购买新三板的投资者产品，另一方面，可在二级市场精挑细选投资标的，券商受益最直接，但空间有限，真正要讲故事，还得看创投和园区。

　　新三板将成券商主要利润

　　在程晓明看来，做市商首日股价的上涨对做市商和挂牌公司并不重要。他表示，重要的是，做市商终于成功推出，做市商盘活新三板市场，未来将开启券商业务增长新空间。新三板可为券商再造一个增量业务平台，成为券商业务的主要收入。他预计，做市商制度的实施将激发券商股的做多热情。

　　“当然，目前还有一些问题。”他认为，目前选择做市商的公司偏少，很多企业还没认识到做市的重要性，很多做市商选择企业的标准还有问题，做市商没有交易策略软件或策略软件太粗糙，这些问题在发展中都会逐步完善。