倪金节：恍如隔世的货币超发
2012年06月26日08:09华商网-华商报

2012年夏天，在腾讯、新浪、搜狐等门户网站的微博上，著名经济学家吴敬琏所说的，一段有关中国货币超发的数据被广为传播，一些“大V”们也纷纷加入了转发的行列。“中国1990年的货币总量为1.53万亿，2011年85.16万亿，21年翻了近59倍。美国货币总量同期只增加了1.99倍。美国法律规定货币发行量不得超过GDP的70%，中国已经超2倍了。”

尤其，2008年大危机之后至今的货币总量数据，真是给人恍如隔世的感觉：大危机前40多万亿元，今年5月底最新的数据是90万亿元，距离100万亿元近在咫尺。基数越来越高，但是增速就是降不下来。这背后有着深刻而复杂的经济逻辑。

显然，中国经济GDP总量，不可能以如此翻番的速度匹配增长。追寻近30年中国货币规模持续堆积的故事，简单来说，这30多年可以划分为三个阶段，1978年到1995年是中国经济开始持续货币化的初级阶段，货币化导致货币增速大幅超过经济增长，而且允许财政向央行透支；1995年到2002年是货币增速较为平稳的时期，未现明显的货币超发；2002年至今的十多年，则是货币开始超发的时期。中国能有今日的货币存量，这十年的贡献可谓居功至伟。

上个世纪80年代初期，“万元户”一度是个十分时髦的词汇，代表着率先富裕起来的群体。那个年代，一万元可以买到很多东西：米价0.14元，肉价0.95元，走亲戚送礼2元左右，压岁钱0.1-0.2元。如此的低物价时代，可以想象1万元是个什么概念。

而现在的流行语则是，“十万不算富，百万刚起步，千万才是真正富。”身边的朋友里面，在京沪一线城市，年薪三四十万的不在少数，但是要问他们生活质量如何，多数的回答，都说只能是勉强让自己的妻儿免于饥馁，距离小康安逸的生活状态还很遥远。

今昔对比，不是为了追忆逝去的那个低物价80年代。其实，今天民众的整体物质富裕程度，是那个时代所无法比拟的。只不过，这30多年来，我们的钱变“薄”了，是不容争议的事实。在人们不断感叹物价飞涨、生活艰辛之际，更多的人并未明了这背后的货币扩张逻辑。懂钱容易，但是理解货币却难。

时至今日，在货币总量即将破“百万亿元”的时刻，就需要让更多的人明了货币滥发的危害，集民众觉醒之力，阻遏未来短短几年内，货币总量的可能再翻几番。覆水难收，也必须要收，否则，恶性通胀、超级泡沫就在不远的将来，等着我们每个人，我们每个人的钱也都将以更快的速度贬值下去。

最近五年，经历了数轮中度性质的通胀之后，随着货币规模的累积，通胀的土壤正在不断“变肥”。同时，资产泡沫早已经吹起多年。这一切根源性因素，本质上还是要追究到货币滥发的头上。最近八年，房地产调控虽然每次都几乎是“史上最严厉”，但却每每带来楼价创下新高的结果。这固然有着深刻的政治经济原因，可直接原因还是各种既得利益群体的“不差钱”。“货币是不能拿来开玩笑的，所以必须交给中央银行。”这是货币主义大师米尔顿弗里德曼在《货币的祸害》一书中阐述的道理。显然，我们没能把握住货币阀门。在十年货币总额翻几番之际，央行显然该严肃地审视控制住货币发行速度的问题了。至少，短期内得抓紧要做两件事情，一是把M2（广义货币供应量）与GDP居高不下的比重降下来，二是疏通货币传导机制，与社会各方就货币超发的现实达成一致意见。不然，后面的麻烦事只能是越积越多。