优质基金的三大气质(2011-06-27 09:21:49)转载标签： 优质基金保本基金上海证券能力财经 分类： 基金 
    面对市场上众多的基金，投资者的困惑是如何从中挑选出优质的基金。事实上，就算是同类型的基金，在运行一段时间后，业绩差距也会有天壤之别。因此，筛选基金是投资者面临的一个重要的问题。 什么是好的基金，优质基金的根本特征是什么，它的气质所在？这些问题是基金投资者普遍关心的。

　　气质一：“学究”的气质

　　优质基金首先显示出的是显著的选股能力，而劣质基金在选股方面表现较差。选股能力表明了基金通过选择优质的证券来获取收益的能力。以上海证券基金为例，它在选股能力指标避免了基金选股收益波动性的干扰，更好的反应了基金选股能力获取的收益。选股能力指标是对基金由选股所产生的超额收益率的平均大小及其稳定性的综合度量，用基金选股所产生的超额收益率及其标准差的比值来定义基金选股能力，旨在避免将运气误当作选股能力。在海外成熟市场，基金不具备选股能力，在中国这一新兴市场，由于市场效率尚不高，散户参与的特征明显，证券价值被错估的可能性很大。基金公司通过研究，经选股获得超额收益的可能性很大。实际上，研究表明，超过 80%的国内基金具备较好的选股能力。在这一方面，优质基金表现更加突出，大多数优质基金具备超强的选股能力。选股能力指标强表明这些基金具有较好的研究能力，能够通过深入的挖掘筛选出有价值的股票。

　　气质二：“俊杰”气质

　　所谓“识时务者为俊杰”，在把握趋势的择时能力，也是优质基金重要特质。为了避免基金择时收益波动性的干扰，更好的反应基金择时能力获取的收益，可以采用上海证券基金评价方法，他们引入了基金择时能力指标。择时能力指标是对基金由择时所产生的超额收益率的平均大小及其稳定性的综合度量，用基金择时所产生的超额收益率及其标准差的比值来定义基金择时能力，旨在避免将运气误当作择时能力。

　　气质三：“士”的气质

　　“行善乐施”是“士”的气质之一，而优质基金在运费方面也有着异曲同工之妙。我们知道，基金运作费用除了支付给管理人和托管人的费用外，还包括支付给渠道的销售服务费、给券商的交易佣金以及一些必要的信息披露费用等，这些均要从基金资产中列支，运作费用是投资收益的“隐性杀手”，高运作费率的基金从长期看降低了投资者的获利水平。在海外成熟市场，费率与业绩负相关的关系非常明显，即费率高的基金，在长期内业绩会相对表现不好，因此，投资者把费率作为购买基金的一个重要的参考依据，回避那些费率相对较高的基金，而这也是优质基金的特质之一。

　　除此之外，优质基金的特质还包括了资产规模和机构持有者的比重上。

　　在资产规模方面，优质基金的平均规模，相对于劣质基金显得较小。一般来说，优质基金的规模普遍在在 30 亿 至 50 亿。基金的规模影响业绩，主要是因为规模的增加会使投资的范围缩小；其次是大规模基金具有更高的交易成本，这一交易成本除了佣金外，还包括交易带来的市场影响和机会成本等隐性成本；第三个原因不太明显，大规模的基金不像小规模基金那么灵活，大规模基金在投资过程中的繁杂程序、组织的低效率，使投资的重点放在了“过程”上而不是“判断”上，最终影响了基金的总体业绩。

　　在机构持有者的比重方面。优质基金的机构持有者比重远远高于劣质基金。机构持有者比重反映了机构投资者对基金的认可度，这一指标在投资者挑选基金时可 作为一个重要考虑因素。在 2008年至 2010 年三年间，优质基金机构投资者持有比重均值为 23.9%，远远高于所有股票型基金均值的 11.86% 和劣质基金均值的 4.49%。而分年度来看，优质基金的机构投资者持有 比重分布在 19%-30%之间，股票型基金总体的机构投资者持有比重在 10%-13%之间，而劣质基金在 3%-6%之间。