华东数控(002248)：技术引进提升竞争优势

华东数控(002248)今日震荡上行，一度冲击涨停板，至收盘上涨7.59%，全日换手率15.10%。公司是目前国内同时具有先进的龙门磨床和龙门铣床的设计和生产能力的少数企业之一，拥有大规模、超重型机床产品生产能力，龙门动柱式铣床技术及双电机消隙技术达到国内领先水平。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.81元、0.89元和1.04元，对应的动态市盈率为39、35和30倍;当前共有7位分析师跟踪，6位给予“买入”评级，1位给与“观望”评级，综合评级系数2.14。

　　公司从IPO至今普通机床的销售额逐期下降，毛利率维持在13.5%左右的水平较为稳定。公司的普通机床出口占比较大，由于受到出口减缓的严重影响，普通机床的销售额下降比较明显。同时，公司不断加大数控机床的研发、生产和销售。2009年上半年数控机床的销售额同比增幅接近80%。在销售额不断攀升的情况下，毛利率水平仍然保持一定的增长，2009年上半年更是达到36.32%的较好水平，预计公司的数控机床的的毛利水平仍将保持在35%以上，具有极强的盈利能力。

　　招商证券预计2010年公司将实现跨跃式增长，增长动力来自于引进国外技术后快速提升的竞争优势。2009年1月公司与德国希斯庄明有限公司合资成立威海华东重工有限公司，注册资本1500万美元，其中公司占75%，希斯庄明占25%，合作进行大型精密机床设计制造及发电设备零部件的加工项目。威海华东重工有限公司地处山东半岛东侧，内与华东、辽宁半岛和长三角相邻，具有发展重、特大数控机床，风核电站配套设备的地理优势。华东重工建成投产后，一方面，公司大型、重型机床的产能将得到扩充;另一方面，公司将进入到发电设备零部件加工领域，得益于我国核电、风电发展的机遇，一些大型零部件加工需求旺盛，仅上海电气就持有超过1000亿元的订单，市场前景非常广阔。

　　齐鲁证券认为，公司2009年业绩高增长已成定局，虽然2010年博格板式机床收入将出现下降，但其龙门机床订单有望弥补其下降缺口。通过引进吸收国外先进技术，公司将实现成功蜕变，维持“谨慎推荐”的投资评级。

　　风险因素：公司当前有多个项目在建，何时建成投产、能否达到预期具有不确定性。